El costo de la guerra: Cost of war

Finally__the_End_of_War____by_enricoagostoni

In short, far from “de-escalating,” the Crisis in Crimea is starting to look permanent — and indeed, may expand beyond the borders of Crimea. This bad news helped stocks on the S&P 500 and Dow Jones Industrial Average suffer their worst declines in nearly two months — and this could be only the beginning.

Two weeks ago, at the start of this crisis, we ran down five ways the conflict between Ukraine and Russia could affect your portfolio. Two weeks into the crisis, with new facts in hand, we’re back to update that advice with five more predictions. Here goes.

Manufacturing
Trade between Russia and the U.S. passed $38 billion in value last year, and much of that could be at risk if the Obama administration follows through on threats to punish Russia’s land-grab in Crimea with trade sanctions. Even worse for investors, Russia has promised to retaliate against such sanctions, potentially hurting U.S. companies that have made direct investments in the country.

Major U.S. manufacturers such as Ford (NYSE: F  ) and General Motors have invested more than $10 billion directly in Russia. Ford, for example, manufactures Focus and Mondeo automobiles at its plant in St. Petersburg and is in the process of building a new $274 million engine plant in the Russian region of Tatarstan. GM set up its first factory in St. Pete as well — a $300 million, 98,000-cars-annually assembly plant — and up until this crisis began, it was expanding its joint venture with AvtoVAZ in Togliatti.

Banking
One of the likeliest targets for U.S. trade sanctions would be cutting ties with Russian banks in an attempt to constrict Russia’s access to foreign capital. This holds immediate implications for banking giant Citigroup (NYSE: C  ) . The U.S. bank with the most exposure to the country, Citigroup serves more than 3,000 institutional customers in Russia, has a retail customer base of 1 million and operates 50 bank branches in a dozen Russian cities. Citigroup earns about $300 million annually in Russia — for now.

Oil and gas
Closer to Crimea proper, a consortium of companies including Italian energy producer Eni(NYSE: E  ) recently signed a $4 billion investment deal with Ukraine to develop underwater gas fields off the western coast of Crimea. A “production sharing agreement,” this deal was made with the Ukrainian government as a party, however. If Crimea is leaving Ukraine, the legal validity of the deal could be questioned — and Eni could lose its 50% stake in the project.

Steel — again
ArcelorMittal 
(NYSE: MT  ) is a bit trickier. Last time we looked at the stock, we mentioned how its operations might be disrupted by conflict in eastern Ukraine, hurting global steel supplies and driving up prices. Instead — the opposite may happen. Last week, Arcelor warned that while it’s still producing plenty of steel, steel usage in Ukraine has dropped like a rock, as companies delay construction projects to see how the conflict with Russia plays out.

Result: Arcelor’s steel is being diverted to international markets, potentially increasing supply and driving prices down. (Curiouser and curiouser, indeed.)

Military suppliers
Finally, we turn to the defense contractors. This week, Ukrainian leaders made impassioned pleas to the U.S. for military assistance. Asked to supply guns and ammo, the Obama administration agreed only to send food aid, fearing that sending weapons to Ukraine might offend Russia.

But as we saw with Arcelor, this situation is fluid. The U.S. has a history of providing surplus weaponry to bolster the militaries of allied nations — offering two dozen old F-16 fighter jets to Romania in 2010, for example, and sending 400 used M1A1 Abrams main battle tanks to Greece in 2011 — all free of charge.

But “free” isn’t always what it seems. In the F-16 deal, for example, Romania was expected to spend $1.3 billion upgrading its fighter jets to modern standards. That’s money in the bank forLockheed Martin (NYSE: LMT  ) . Potentially, if Russia fails to back down in Ukraine, we could soon see Congress approve similar sales of military hardware — to Ukraine, to Georgia (which has had issues with Russia in the past), and to other border states such as Estonia or Latvia, which also wish to strengthen their defenses.

The risk to investors? Shorting defense contractors in the middle of a new cold war.

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En resumen , lejos de ” de- escalada “, la crisis en Crimea está empezando a parecer permanente – y, de hecho , puede expandirse más allá de las fronteras de Crimea. Esta mala noticia ayudó a las poblaciones en el S & P 500 y el Dow Jones Industrial Average sufren sus peores caídas en casi dos meses – y esto podría ser sólo el comienzo.

Hace dos semanas , en el inicio de esta crisis , nos encontramos a cinco formas en que el conflicto entre Ucrania y Rusia podría afectar a su cartera. Dos semanas después de la crisis, con nuevos hechos en la mano , estamos de vuelta para actualizar ese consejo con cinco predicciones más . Aquí va .

fabricación
El comercio entre Rusia y los EE.UU. aprobó $ 38 mil millones en valor el año pasado, y gran parte de que podría estar en riesgo si el gobierno de Obama sigue a través de amenazas de castigar a Rusia – apropiación de tierras en Crimea con sanciones comerciales. Peor aún para los inversores , Rusia ha prometido tomar represalias en contra de tales sanciones , lo que podría lastimar a las empresas estadounidenses que han realizado inversiones directas en el país.

Los principales fabricantes estadounidenses como Ford ( NYSE : F ) y General Motors han invertido más de $ 10 mil millones directamente en Rusia. Ford , por ejemplo , fabrica Focus y Mondeo automóviles en su planta de San Petersburgo y está en el proceso de construcción de un nuevo $ 274 millones la planta de motores en la región rusa de Tatarstán. GM estableció su primera fábrica en St. Pete , así – una planta de ensamblaje de $ 300.000.000 98000 -cars- anualmente – y hasta comenzó esta crisis, se estaba expandiendo su empresa conjunta con AvtoVAZ en Togliatti .

banca
Uno de los objetivos más probables para las sanciones comerciales de Estados Unidos estaría cortando los lazos con los bancos rusos en un intento de constreñir el acceso de Rusia al capital extranjero. Esto tiene implicaciones inmediatas para el gigante bancario Citigroup ( NYSE : C) . El banco de los EE.UU. con la mayor exposición al país , Citigroup sirve a más de 3.000 clientes institucionales en Rusia , tiene una base de clientes al por menor de 1 millón y opera 50 sucursales bancarias en una docena de ciudades rusas. Citigroup gana alrededor de $ 300 millones anuales en Rusia – por ahora.

Petróleo y gas
Más cerca de Crimea adecuada , un consorcio de compañías como productor de energía italiana Eni ( NYSE: E) ha firmado recientemente un acuerdo de $ 4 mil millones de inversión con Ucrania para desarrollar campos de gas bajo el agua frente a la costa occidental de la península de Crimea. Un “acuerdo de reparto de la producción , ” este acuerdo se hizo sin embargo con el gobierno de Ucrania como partido, . Si Crimea está dejando de Ucrania , la validez jurídica del acuerdo podría ser cuestionada – y Eni podría perder su participación del 50 % en el proyecto .

Acero – de nuevo
ArcelorMittal ( NYSE : MT) es un poco más complicado . La última vez que nos fijamos en la acción, le mencionó que sus operaciones podrían verse afectados por el conflicto en el este de Ucrania , afectando a los suministros de acero a nivel mundial y aumentando los precios . En lugar de ello – podría ocurrir lo contrario . La semana pasada, Arcelor advirtió que mientras aún está produciendo un montón de acero , el uso de acero en Ucrania ha caído como una roca, ya que las empresas retrasen los proyectos de construcción para ver cómo el conflicto con Rusia se desarrolla.

Resultado : acero de Arcelor se está desviando a los mercados internacionales , lo que podría aumentar la oferta y bajar los precios . ( Curioso y más curioso , por cierto. )

proveedores militares
Por último , nos volvemos a los contratistas de defensa . Esta semana , los líderes ucranianos hicieron súplicas apasionadas a los EE.UU. para la asistencia militar. Preguntado suministrar armas de fuego y munición, el gobierno de Obama estuvo de acuerdo sólo para enviar ayuda alimentaria , por temor a que el envío de armas a Ucrania podría ofender a Rusia.

Pero como hemos visto con Arcelor , esta situación es fluida . Los EE.UU. tiene una historia de proporcionar excedentes de armamento para reforzar los ejércitos de las naciones aliadas – ofreciendo dos docenas de antiguos F- 16 aviones de combate a Rumania en 2010, por ejemplo, y el envío de 400 carros de combate M1A1 Abrams utilizado a Grecia en el año 2011 – todos de forma gratuita .

Pero el “libre ” no es siempre lo que parece . En el acuerdo de F- 16, por ejemplo , se espera que Rumania gastar $ 1.3 mil millones de actualizar sus aviones de combate a los estándares modernos . Eso es dinero en el banco forLockheed Martin ( NYSE : LMT ) . Potencialmente, si Rusia no puede dar marcha atrás en Ucrania , pronto podríamos ver que el Congreso apruebe las ventas similares de equipos militares – a Ucrania, en Georgia (que ha tenido problemas con Rusia en el pasado) , y para otros estados fronterizos como Estonia o Letonia, que también desean fortalecer sus defensas.

El riesgo para los inversores? El cortocircuito de los contratistas de defensa en el medio de una nueva guerra fría.

 

 

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